В первом случае, прежде, чем приглашать профессионального оценщика, можно красиво бизнес «упаковать» — сделать переоценку активов, реформировать баланс и применить прочие «хитрости» для улучшения финансовых показателей. Ну и надеяться, что никто не заклянет внутрь «коробки». Ну а если вы живете своим бизнесом, верите в его развитие и ищете для своего инвестиционного проекта именно стратегического партнера, который поможет сделать бизнес более масштабным, тогда все нижесказанное — для вас.
Лицо компании — это цифры ее отчетности. А инвесторы очень любят цифры — особенно, если они:
а) лучше, чем у других потенциальных объектов инвестиций;
б) не противоречат друг другу;
в) подтверждены независимым экспертом;
г) актуальны на текущую дату;
д) есть возможность «углубиться» в детали.
Как это происходит на практике? Давайте разберем каждый пункт подробнее.
Лучше, чем у других потенциальных объектов инвестиций
Компания может не знать, с кем сравнивает ее инвестор, но у любой компании есть возможность сравнить себя с данными отрасли и данными ближайших конкурентов. Как минимум, по показателям рентабельности продаж и активов, которые публикуются Росстатом. Как максимум — провести финансовый анализ своей отчетности и отчетности лидеров отрасли, которая, как правило, есть в открытом доступе, и ответить на вопросы:
- Почему при сопоставимой выручке моя прибыль в три, пять раз меньше, чем у лидера?
- Как на нее повлияли проценты по кредитам, рост тарифов, курсовые разницы?
- Каковы соотношения Долг/EBITDA, ROCE (Рентабельность вложенного капитала), ROE (рентабельность собственного капитала) у меня и у конкурента?
- Как мои темпы роста соотносятся со среднеотраслевыми?
В нашей практике было не раз, когда собственник, получив результат финансового анализа, менял бизнес-модель: выделял производство в самостоятельный юнит, чтобы «по-честному» разделить накладные расходы между производством и розницей (в результате выявились потери от порчи ценностей в рознице, незаметные в «общем котле»), или отказывался от крупного заказчика, всю прибыль по которому съедал факторинг, в пользу менее известных, но более рентабельных клиентов.
Цифры не противоречат друг другу
Одно дело — когда эта разница составляет 10-15 процентов и может быть объяснена корректировками в соответствии с методологией, принятой в учетной политике управленческого учета. Но если бухгалтерская прибыль в разы выше управленческой — это значит, что компания «рисует» красивую отчетность, чтобы, например, занять деньги у банка, получить госконтракт или, что самое обидное для инвестора, выгоднее себя продать. И, наоборот, если управленческая прибыль в разы выше бухгалтерской — это явные налоговые риски и вполне очевидные последствия.
А поскольку все бизнес-планы и прогнозы, как правило, строятся на «управленке», вывод — сравнивайте бухгалтерскую отчетность и «управленку», спрашивайте сотрудников о причинах расхождений. На практике случалось, что такой «разбор полетов» заканчивался кадровыми перестановками. Но — появлялась прозрачность, как для собственников, так и для инвесторов.
Данные отчетности подтверждены независимым экспертом
Отличный способ подтвердить достоверность отчетности — пригласить аудитора. Например, в нашу компанию часто обращаются клиенты, которым нужен не формальный аудит, а подробный разбор состояния их учета — как бухгалтерского, так и управленческого. Такой аудит проводится по тщательно разработанному ТЗ.
Среди наших клиентов есть и лидеры отрасли. К слову, и у лидеров не бывает все идеально для привлечения инвестиций, свежий взгляд эксперта — всегда повод что-то улучшить в своих внутренних процессах. Например, оценка бизнеса на базе прогноза его доходности — это средство разобраться, какие факторы на эту доходность влияют и как ими можно управлять.
Кроме того, в задание на аудит многие компании включают углубленную проверку налогового учета, чтобы точно знать, где есть налоговые риски и получить рекомендации по их минимизации, а также советы налоговых юристов, как можно оптимизировать налоговые платежи, используя преференции НК РФ (льготы, амортизационную премию, инвестиционные вычеты и т.п.). В стандартный финансовый аудит такие опции не входят, поэтому все бОльшую популярность набирает с расширенными финансовыми гарантиями качества аудиторской проверки.
Есть актуальная отчетность на текущую дату
Хотя законодательством установлены требования к наличию только годовой и только бухгалтерской отчетности, важно иметь отчетность хотя бы ежемесячно, а еще лучше — в режиме он-лайн. И пусть это не будет 100-процентная точность, при желании ее всегда можно дополнить. Наличие регулярной и полноценной «управленки», включающей фактические и прогнозные данные, отлично демонстрирует качество управления компанией и возможность своевременной (очень быстрой) реакции на изменения.
Есть возможность «углубиться» в детали
Мы часто сталкиваемся с ситуацией, когда компания не считает юнит-экономику. Конечно, свои доходы и расходы все прекрасно умеют считать по статьям в рублях или другом денежном эквиваленте. Но если говорить о натуральных показателях, например, об услугах — то для оценки, как правило, считают количество заказов. Но при этом один заказ может выполняться за 3-4 часа, а другой — за 3-4 дня. Как оценить эффективность использования трудовых ресурсов? Особенно, если сотрудники на окладах?
Многие это делают на уровне анализа отклонений по статьям бюджета. Сэкономили бюджет — отлично. Перерасход — ну инфляция же! А то, что выросла кредиторка поставщикам, долги банкам, численность персонала и его ФОТ (хотя текучка кадров усилилась и работать некому) — это списывается на объективную экономическую ситуацию.
В то же время, когда начинаем «копать» — выясняется, что численность в штатном расписании завышена и реально столько не было, да и не нужно, нормы не пересматривались лет пять или десять, у каждого подразделения свои показатели эффективности, а юнит-экономику никто не знает. Отсюда и неясно, за какие нитки дергать, чтобы бизнес «не штормило». Что делать:
- анализировать структуру расходов на каждом этапе цикла производства и продаж,
- выбирать самые ресурсоемкие,
- сравнивать показатели на единицу,
- строить финансовые модели, отталкиваясь от юнит-экономики.
Не забывайте про точку безубыточности. Сравнивайте факторы, которые влияют на прибыль: цена продажи ваших продуктов, объем, изменение тарифа, ставки НДС. Чем прозрачнее финансовая модель — тем очевиднее ваши точки роста и привлекательность вложений для инвестора!
И еще один важный момент. Если вы абсолютно уверены в высоком уровне квалификации собственной финансовой службы — ваши сотрудники справятся с задачами, описанными выше. Но, как известно, хорошие финансисты стоят дорого, и не каждый бизнес может себе это позволить, да и гарантию, что цена соответствует качеству, никто не даст. Пройдет несколько месяцев или лет, прежде чем вы обнаружите, что качество вас не удовлетворяет. Да, наши эксперты тоже стоят не дешево, но компания их тщательно отбирает, и счет идет на часы, а не на месяцы и годы. Кроме того, и по каждому реализованному проекту собираются отзывы от клиентов, поэтому, если вы хотите быть уверены в качестве выполненной работы — мы всегда готовы и предложить оптимальное решение!
